ATFX港股：腾讯将于今日公布二季度业绩，市场预计游戏业务增长稳健，广告增速略放慢，不过，人工智能AI提高广告效率，视频号继续是发展引擎。据彭博数据，市场平均料腾讯第二季收入录1790.0亿元，同比增12.2%，为连续第三个季度实现两位数增长；预计经调整净利620.8亿元，同比增23.5%。
人工智能仍将是腾讯第二季度业绩的焦点，但目前不预期人工智能能为腾讯带来显着的增量收益。随着国内电子游戏业务的季节性高峰过去，盈利增长可能会放缓。此外，金融科技和广告部门可能会受到下半年内地经济增长放缓的潜在影响。
游戏与广告双引擎继续发力，游戏业务尽管可能受到季节性影响，但预计维持稳健增长，预计录得收入566.8亿元，其中国内游戏402.4亿元，主要受惠于《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏的强劲表现。海外市场预计收入增长18.2%，得益于《Nikke》等全球化产品贡献提升。广告业务同比增速预计17-19%，显著跑赢行业。混元大模型优化广告匹配效率，提升点击率与ROI，视频号+小程序形成“社交-内容-交易”闭环，吸引商户投放。
云业务复苏提供额外支撑，因此AI赋能成亮点。预计受AI需求推动，云服务回归双位数增长，随着微信支付生态完善，微信小店GMV提升带动交易费率收入。机构预测随着腾讯第二季部署更多GPU，云收入增长将加速，在芯片资源分配方面，料腾讯优先考虑用于增强广告技术和基础模型训练。
南下资金近10日净买入59.4亿港元，推动腾讯股价在上周创四年新高，显示市场在业绩前的乐观展望。若游戏/广告增速超20%、云业务双位数增长确认，可能触发股价上行。AI技术赋能效率提升为潜在超预期点，AI投入变现将有助于股价实现更长线的利好。
但当前股价已反映乐观预期，若业绩仅符合预期或利润率不及预期，如营收增速低于10%或利润率收缩，可能引发获利了结。此外，重点关注管理层对视频号商业化、AI进展及新游管线的指引。腾讯股价目前市盈率为17.6倍，低于其五年平均水平的20倍。未来12个月每股收益的平均预期已攀升至历史新高。如果业绩和展望均验证增长韧性，股价的中期目标可以看向600港元。
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